科创板首现个股破发。
11月6日，两家科创板上市公司跌破了发行价。一家是上市刚6个交易日的昊海生科，成为科创板首只破发个股，另一家是上市仅两个交易日的久日新材。
科创板首现盘中破发股
11月6日，昊海生科股价低开1.48%，报88.53元/股，跌破发行价89.23元/股，成为科创板首只破发个股。开盘后，昊海生科股价有所反弹并一度翻红。截至收盘，昊海生科报89.85元/股。
同样在早盘，久日新材上市交易第2日股价低开低走，最低探至66.01元/股，收盘报66.35元/股，跌破发行价66.68元/股。
昊海生科10月30日在科创板挂牌上市，公司主营业务为生物医用材料的研发、生产和销售，涉及眼科、整形美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大核心领域。
久日新材11月5日在科创板挂牌上市，公司主营业务为系列光引发剂的研发、生产和销售。久日新材在上市首日涨幅6.42%，创下了科创板新股上市首日最低纪录。
申万宏源新股策略组首席分析师林瑾对记者表示，新股破发主要有三方面的原因：
其一、发行的绝对价格偏高，这两只新股的绝对发行价分别为66.68元和89.23元，追溯科创板新股首月表现，多数高价股往往因不受游资偏爱，涨幅明显偏低；
其二、就二级市场大环境来看，尤其是进入年底最后两月，市场博弈的热度逐渐降温，游资炒作趋于谨慎，题材概念股行情持续性较差，新股或次新股往往作为高风险偏好资金配置的标的，在此大环境下，新股走势难免也会受到冲击；
其三、供给端预期增加，10月份以来新股发审节奏加快，叠加预期未来两月新股发行继续加速，因此，随着新股稀缺性的下降，新股上市溢价水平理论上也会受到制约。
破发是成熟市场的标配
破发并非洪水猛兽，A股自身的历史上，早就出现过股票破发潮。
2011年度，A股整体呈震荡下行态势，上证综指从年初的2825点下降到年末的2199点。但IPO市场依然火爆，全年共发行新股276家。
然而由于市场整体低迷，一轮又一轮的新股“破发”潮几乎贯穿全年，新股发行市盈率较2010年度显著下降，在破发潮冲击下，部分新股发行市盈率逐渐下降到了30倍以下。
2011年，A股历史上首次发行中止事件之后，各家券商都对发行环节更加重视起来。
自八菱科技发行中止后，2011年6月又发行了16只新股，这16只新股的平均发行市盈率只有26.73倍，较5月27只新股平均发行市盈率36.39倍出现了明显的下降，而这16只新股中也仅有两只首日收盘破发。自2011年6月29日至9月8日，连续53只新股上市首日均未破发。
可见，八菱科技发行的意外中止，客观上使得新股发行市场各方博弈更加理性。
从其他市场来看，市场化定价机制下，必然伴随个股的破发。据申万宏源统计，2019年港股和美股分别有122和311家新股上市，其中首日破发比例分别为33.6%和16.7%，可见在成熟资本市场中，上市破发实属标配。
科创板价值投资应成为主导
新股上市，可以说是对机构询价结果的检验。
新时代证券首席经济学家潘向东表示，破发并不在于前期询价定价偏高，市场定价无所谓高低，其形成只是各种价格信息交织的结果。“破发”可解读为二级市场投资者对新股定价的认可度不高。
这主要是因为前期科创板刚落地时，科创企业标的稀缺，炒新氛围较重。随着更多科创企业上市，投资标的更加多元化，稀缺性降低，炒新氛围开始减弱。
潘向东认为，科创板首次破发具有标志性意义。科创板新股上市后前5日不设涨跌幅、有效竞价范围等交易制度，可以让市场更好地发挥作用，科创板破发表明市场定价机制逐渐发挥效应，投资者逐渐回归理性，科创板企业询价定价日趋回归合理区间。
近期新股上市后涨幅回撤幅度较大的现象，已经辐射到多家询价机构。
从近期询价情况看，已有部分机构主动放弃网下询价，比如，参与联瑞新材询价报价的配售对象数量上升至今年的峰值4710家，但仅隔一日，三达膜的报价家数就回落了101家。
林瑾认为，未来机构的报价策略会有所分化，由单纯追求“入围”演变成逐渐融入“价值”理念，会更多关注发行人的盈利能力、估值的合理性、预留的上市空间等等，相应地，新股发行询价的市场化程度将会进一步提高。
林瑾表示：“随着供给的不断增加，或在短期内供给加速的预期影响下，二级市场对科创板新股也将更加‘挑剔’。同时，比价效应也将会更加突出，科创板价值投资应该成为主导。”（徐蔚）
