最近，京东发布2016财年Q3(第三季度)业绩。财报显示，京东第三季度营收为607亿元(约91亿美元)， 同比增长38%。第三季度交易总额(GMV)达到1588亿元(约238亿美元)，相比上年同期京东核心交易总额(不包含拍拍网)1110亿元，同比增长43%。另外，订单量和毛利分别同比增长55%和59%。
然而，京东第三季经营亏损为4.162亿元(约6240万美元)，上年同期经营亏损为6.672亿元。净亏损8.079亿元，较上年同期5.349亿元净亏有所扩大。这组数据表明，京东依然处在净亏损状态中，而且比去年同比增长 51% 。
成立12年持续亏损
今年7月，《财富》杂志中文版发布了2016中国企业亏损榜，在榜单中，京东商城以亏损93.7亿元成为IT、互联网行业中亏损最多的企业，又一次获得“亏损王”称号。
事实上，自2004年成立以来，无论其他数字多么亮眼，京东留给外界的印象都是亏损，京东(账面上)一直就没赚过钱。
作为企业经营的“晴雨表”，财报揭示了一个企业在一定时期内的经营和财务状况。财报显示，2009年至2012年，京东分别亏损人民币1.03亿、4.12亿、12.84亿、17.29亿，大体呈现出逐年放大的趋势。
到了2013年第四季度，京东终于实现了盈利，当年总体仅亏损5000万元。
然而，自2014年5月上市以来，京东财报的主旋律又回到亏损。2014年的账面数字显示其当年亏损高达50亿元，是京东创始10多年以来创纪录的一次亏损。2015年，亏损额增加至94亿元。即使京东是一家有庞大现金流的企业，94亿照样不是小数目。
来自:科技蟹
2016年，京东公布第二季度业绩时，亏损收窄，曾有分析师认为京东将要实现盈利，但至三季度末，京东的亏损再度被拉大至8.079亿元。
看到这些数据，有人质疑京东经营水平差，感慨道“不知道是在挖金矿还是在掘坟墓”，甚至说“站得高不一定望得远，但确实可以摔得狠”。过于依赖GMV(交易总额)、持续盲目的对外投资、管理层的波动、不断融资，这些都成为了京东不被看好的原因。
但在今年第三季度财报公布后，京东股价反而暴涨 11.3%。股价上涨，说明华尔街股东满意。一位美股投资人表示，“京东可能拥有明天，但是你必须捏着鼻子包容它的现在。”
为何亏损的京东却“不差钱”?
近日，刘强东回应巨额亏损传闻说:“京东电商早就已经赚钱了，只是前几年只有投入没有任何收益。我们跟市面上的补贴，那种恶性亏损的公司有本质的区别，因为我们的亏损其实可以说叫投资。”
对电商类公司而言，可持续的毛利率是界定其未来状况的重要指标。从京东所销售的单品来看，基本都是高于进价销售的，所以会有毛利。
三季报显示，京东第三季度毛利为96.48亿元，毛利率达到15.9%，高于上一季度的15%，也高于上年同期的13.8%。
资深电商观察人士鲁振旺表示，任何一家电商都不可能依靠自营业务赚钱，自营只能增加用户粘性。自营部分占比下降、日百类占比上升对京东毛利率的提高起到正面作用。
尽管有毛利，均摊掉公司运营成本、物流建设成本、营销成本等，最后就变成了亏损的状态。京东的亏损主要在仓库建设和物流上，对于京东自己做物流的质疑，也一直没有断过。
京东自2007年全面开始自建物流以来，截至2016年9月30日，已拥有7个智能物流中心，覆盖全国2646个区县。自建物流成本越来越高，京东物流板块持续亏损。
网上一直流传，京东做物流已经亏损到300亿了。刘强东则回应称，“财报显示按照美国会计准则，京东去年亏损94亿元，但真正亏损额为8亿元”。
京东之所以不缺钱，还因其不断地通过股权融资、上市筹集了大量资金。
从2009年开始，京东的融资额度超过480亿元人民币。仅2016年第一季度，京东就筹集了18亿美元资金;2016年4月，京东宣布，将发行总额10亿美元的债券，其中5亿美元利率为3.125%，于2021年到期;另5亿美元的利率为3.875%，于2026年到期。
也许有些人会疑惑，为什么一家年年亏损的企业还有人投资?
用户增速，是行业及公司业务趋势先行指标。巨大的流量和用户购买习惯成为京东很好的竞争壁垒，拉高了公司的估值，使得京东在融资时出让同样的股份可以融得更多的资金，这些资金又进一步地促进建立更好的护城河。
电商平台交易额的增长依托于用户增长。京东Q3年活跃用户数增至1.99亿，较去年同期增长57%，季度净增活跃用户1090万元，是阿里巴巴的两倍，也应该是首次京东季度新增用户超过阿里巴巴。
因此，投资者们看好京东的前景。他们认为，京东融资的资金大量用于仓储和物流建设，打造自身优势，未来随着建设投资的完善，营收的高速增长，盈利是完全可期的。
三财报显示，非美国通用会计准则下(Non-GAAP)京东净利润同比增长超10倍，非京东商城经营利润率连续第6个季度为正。集团过去12个月自由现金流再创历史新高，客户粘性增大，活跃用户数量已到两亿，再次显示出京东的发展潜力。
此外，京东的优势在于其自营的3C品类(计算机、通信和消费类电子产品)，而这些品类的现金周转周期给京东带来巨大的现金流，虽然京东依然处于亏损状态，但是京东目前手上并不差钱。随着京东的规模越来越大，其手上的现金流也将越多。
刘强东的财富在没融资之前是怎么来的?京东的成长过程为:刘强东摆摊做小生意→简单的电子商务(网上发帖给人送货模式)→京东商城模式→天使轮融资→A/B/C/D/E/F轮融资→IPO。业内人士分析，在做小生意和渐进为电子商务初期这个阶段，他的生意应该是盈利的。
下一个亚马逊?
由于亚马逊曾连续亏损20年后才盈利，京东在美国IPO时，很大程度上被看成是中国版的亚马逊。和亚马逊的创始人贝佐斯相似，信奉战略性亏损的刘强东把京东定位成“中国亚马逊”，忽视短期盈利而关注公司的长期战略，“用今天的亏损换来明天别人无法超越的优势”是二人的座右铭。
从图书电商立家到大手笔投入仓储物流，京东一直以亚马逊作为标杆，刘强东让外界深信，京东不但有能力实现盈利，而且还能挑战阿里的地位。
面对一直亏损的状况，京东表示，未来会将业务聚焦在电商、金融和技术三大领域。电商包含京东商城、京东到家;金融包含京东金融和正在申请的京东财险;技术则以云技术和京东智能为主。
京东对外的投资也一直呈现不断上升的趋势。京东目前已经投资了易车、途牛等公司，从长远角度来看，这是为公司未来提前布局。
京东的优势在于其自营的品类，但在特殊品类上，京东一直发展不好，京东曾大力发展在线旅游业务，但是收效甚微。对于京东发展不好的品类，便是京东大力投资的的地方。
不过可以肯定的是，投资者们更关心京东的GMV能够走多远，而不是京东到底收购了多少家公司。
无论是华尔街分析师还是热衷于美股投资的中国投资者，对京东的看法都出现了明显的分化。看空者认为京东在年销售额逼近2000亿大关时依然无法盈利，前景黯淡;看多者则坚持京东的战略性亏损终将迎来光明，价值被严重低估，仍将京东与亚马逊类比。
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(参考资料来源:东方财富网、新浪财经、搜狐科技、证券日报、央视财经、虎嗅网、华夏时报、腾讯财经、中投在线、投资商报、创业邦)
